中威電子：受益于新一輪安防投入 業(yè)績(jì)空間充分打開(kāi)

3月30日，我們對公司進(jìn)行了實(shí)地調研，與公司管理層進(jìn)行了交流。

中威電子是國內視頻通信領(lǐng)域的開(kāi)拓者和領(lǐng)先者，公司致力于為高速公路、城市交通和平安城市等領(lǐng)域提供視頻監控整體解決方案，公司技術(shù)力量雄厚，是2017年杭州G20峰會(huì )主會(huì )場(chǎng)的安防系統集成商。

據報道，“十三五”期間計劃新建高速公路里程4.6萬(wàn)公里,到2020年全國高速公路里程將達到16.9萬(wàn)公里,較之現階段增長(cháng)37%。受益于高速公路監控“標清”到“高清”的更新?lián)Q代，公司成長(cháng)的天花板進(jìn)一步打開(kāi)。

同時(shí)，公司憑借在高速視頻監控行業(yè)中積累的項目經(jīng)驗和技術(shù)優(yōu)勢，順利布局安防監控領(lǐng)域。從近年來(lái)看，公司收入中對高速公路業(yè)務(wù)的依賴(lài)降低，在平安城市和安防監控等領(lǐng)域的收入在逐步加大。目前公司已經(jīng)成功的項目包括“浙江蕭山平安城市”、“江蘇無(wú)錫平安城市”、“河北唐山平安城市”等。公司目前在二三線(xiàn)城市積累的豐富項目經(jīng)驗，在城市安防向三四線(xiàn)城市拓展的趨勢中將帶動(dòng)公司業(yè)務(wù)增長(cháng)。

在平安城市、智慧城市政策推動(dòng)下，國內安防行業(yè)的市場(chǎng)近幾年一直維持15%-20%的高增速?，F在，以政法委牽頭，包括九部委聯(lián)合發(fā)布的文件顯示，新一輪安防的投入已經(jīng)展開(kāi)：2018 年“雪亮工程”正式寫(xiě)入中央一號文件。

“雪亮工程”旨在全面升級前一代安防設施配套，在原來(lái)的“省、地、市”上層級建設以外，“下沉”到“縣、鄉、村”，讓中國的安防打開(kāi)更廣大的基礎市場(chǎng)。

目前來(lái)看， “雪亮工程”在每個(gè)縣的投資規模，至少都在兩千萬(wàn)到三千萬(wàn)人民幣，而像新疆等一些存在比較重點(diǎn)需求的區域，一個(gè)縣每年安防的投入就可以達到一到兩個(gè)億人民幣的級別。根據合理計算，整體n來(lái)看， “雪亮工程”能為中國的安防行業(yè)貢獻兩千億元人民幣以上的投資增量。

2012年到2016年公司處于向大安防的轉型期，凈利潤維持穩健小幅增長(cháng)，2017年起，業(yè)績(jì)開(kāi)始騰飛。公司3月24日最新公布的2017年年報顯示，其營(yíng)業(yè)收入4.06億元，同比增長(cháng)37.48%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4554萬(wàn)元，同比增長(cháng)4.56%。

此外，我們就2016 年、2017年年報中的資產(chǎn)減值問(wèn)題咨詢(xún)了公司，公司稱(chēng)該項減值只是應收賬款的計提 ，公司有非常大的把握，將計提的金額(3000萬(wàn)到4000萬(wàn))在近幾年收回。且公司上市以來(lái)沒(méi)有做過(guò)并購，不存在商譽(yù)減值。

基于對公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的信心，中威電子近日還迎來(lái)了實(shí)際控制人增持計劃完成的消息。截止2018年1月4日，該公司控股股東、實(shí)際控制人石旭剛通過(guò)其委托云南國際信托有限公司設立的“云南信托—駿惠3號集合資金信托計劃”在二級市場(chǎng)共增持公司股份443.05萬(wàn)股，占公司總股本的1.626%，其增持計劃已完成。

為進(jìn)一步激發(fā)公司前進(jìn)源動(dòng)力，公司積極啟動(dòng)5億規模定增，為云平臺及公司后續轉型安防系統運行服務(wù)商技術(shù)及市場(chǎng)開(kāi)拓等持續投入提供資金保障。公司研發(fā)的人臉識別的產(chǎn)品 ，預計在今年會(huì )推出。另一方面，公司嘗試通過(guò)外延收購戰略來(lái)加快步伐，以獲得相關(guān)核心技術(shù)和運營(yíng)經(jīng)驗。

目前，公司營(yíng)銷(xiāo)團隊有140多人 ，國內設50多個(gè)辦事處，覆蓋除新疆、西藏外的大部分地區，與?？低暭按笕A股份處于競合關(guān)系，但合作大于競爭。公司請華為做好了三年戰略規劃和可行性分析，今后三年內目標，力爭達到第二梯隊的前列，具有較大的上升空間。為此，公司制定了可行性較高的營(yíng)銷(xiāo)任務(wù)和考核機制，以及優(yōu)異的獎金制度，公司表示定增完會(huì )繼續啟動(dòng)股權激勵。